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上周市場先抑后揚,接下來可能迎來轉機

來源:嘉合基金 2018-07-30

[一周市場回顧]

股票市場:

上周市場先揚后抑。行業板塊方面,鋼鐵,建筑裝飾和建筑材料板塊周漲幅居前;醫藥生物板塊跌逾2%。截至周五收盤,滬指報2873.59點,周漲幅1.57%,深指報9295.93點,周漲幅0.48%,創業板報1594.57點,周跌幅0.93%,滬深兩市日均成交3984.2億。情緒指標方面,上周市場年化換手197%,活躍度較上一周上升64.1%。資金面上,北上資金凈流入79.01億,而前一周凈流入僅46億。


債券市場:

上周央行未開展逆回購操作,但在周一意外開展5020億元1年期MLF操作,加上月底財政支出增多等因素影響,資金面延續寬松態勢,市場流動性充足,上周R001均值為2.36%,R007均值為2.79%。受資金面寬松,及國常會定調財政和貨幣政策,釋放寬松信號的影響,“寬信用”預期升溫,債券市場交投活躍,收益率先上后下。截至周五,1年國債收于2.90%,10年國債收于3.52%;1年國開債收于3.05%,10年國開債收于4.22%。


[主要觀點]

股票市場:上周市場先抑后揚,接下來可能迎來轉機。上證綜指上漲1.57%,收于2873.59點。中小創業板指數分別下跌0.16%和下跌0.93%,收于點6468.87和1594.57點,兩市成交量較上周上升。板塊方面,建筑,鋼鐵,建材行業漲幅居前;醫藥,電子元器件,餐飲旅游跌幅居前。

上周一早盤受周末疫苗事件影響,滬深兩市跳空低開,之后在銀行、軍工板塊的拉動下,上證指數震蕩上行,深證成指維持震蕩格;周二在權重股的繼續強勢拉抬下收復2900點整數關口。從盤面上看,建筑、化纖、建材等板塊漲幅居前,電力、銀行、保險等板塊相對較弱。滬股通凈流入17.5億,深股通凈流入10.5億;周三早盤滬深兩市小幅沖高回落,之后圍繞2900點中軸線震蕩整固。創業板整體走勢相似,亦維持震蕩格局;周四經過前幾日的“三連陽”之后,行情進入調整階段。大盤呈現震蕩走低格局,也是對連續三天反彈行情的消化反應,量能明顯縮減;周五滬深兩市總體維持縮量整理態勢,上證綜指失守5日均線,創業板指失守20日均線與1600點關口。

綜合來看,政策轉向引導A股趨勢向好,A股估值修復仍在進行中,大盤中期不悲觀。但人民幣貶值對A股市場結構性影響仍存,周期與成長的“蹺蹺板”,震蕩盤升將是階段大盤運行主基調。3000點之下,A股具有較強安全邊際,雖說要收復3000點可謂壓力重重,但可預期的減稅,A股市場變革帶來的轉機,都會成為后市時空轉換的推動力。

建議投資者深挖優質標的,逢低積極布局,放眼未來。選股方面,仍應以績優為導向,特別是對于那些未來具有較為確定成長空間且估值合理的標的大膽買入。板塊方面,仍長期看好半導體、光伏、新能源汽車產業鏈等未來具有較為確定成長性的投資機會。


債券市場:8月份資金面整體有望保持平穩偏松的態勢,政府債發行繳款和外匯占款波動可能是潛在的不利因素。現券方面,近期政策對提振市場風險偏好作用明顯,信用債良好的市場情緒有望維持一段時間,違約風險也有望因此得以延后和緩釋。本周可關注PMI數據公布。


宏觀經濟

國內經濟,需求略有分化。7月主要37大中城市地產銷量降幅收窄至-4.6%,其中一二線城市降幅收窄至-3%,但三四線城市降幅依然高達-10%。7月前三周乘用車批發、零售增速均降至-12.8%。工業繼續減速。6大電廠7月上中下旬發電耗煤增速分別為20.8%、3%和0.5%,增速逐旬放緩,7月發電耗煤增速約為8%,比6月繼續減速。

國外經濟,美國二季度GDP創新高。得益于消費者支出強勁反彈,美國二季度GDP增速初值達到4.1%,創下近四年新高。分項來看,受較低的稅收及強勁的勞動力市場影響,占美國經濟活動主體的消費者支出增長4%,并為GDP貢獻了2.7個百分點。貿易同樣在二季度的增長中扮演了重要角色。由于出口大幅上漲,凈出口為當季GDP增速貢獻了1.1個百分點,為自2013年以來的最大增幅。

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