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市场磨底将可能是复杂而长期的过程

来源:嘉合基金 2018-08-13

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场震荡上行,成交量仍旧低迷。行业方面,计算机、通信、建筑装饰板块周涨幅居前,纺织服装、休闲服务、有色金属板块周跌幅居前。截止周五收盘,沪指报2795.31点,周涨幅2%,深成指报8813.49点,周涨幅2.46%,两市?#31449;?#25104;交额3096.7亿元,较上一周小幅缩量。情绪指标方面,上周市场年化换手率156.1%,活跃度较上一周略有下降。资金面上,上周北上资金净流入138.08亿元,较前一周增加54.6亿元。

具体来看,上周开局沪指一路震荡下行,逼近前期低点,随后四个交易日沪指震荡上行,逼近2800点整数关口,市场做多氛围回暖。技术面上,沪指周K线以一根阳线报收,成交量较上一周略有减少;日K线上,沪指收复5日和10?#31449;?#32447;,重心不断上移,在量能未有显著放大的情况下,?#20801;?#24066;场仍有反复,预计市场行情仍将以震荡磨底为主。


债券市场:

上周资金面较为宽松,8月10日R001加权平均利?#39280;?.8629%,较上周涨0.18个基点;R007加权平均利?#39280;?.2713%,较上周跌6.21个基点;R014加权平均利?#39280;?.3510%,较上周跌43.84个基点;R1M加权平均利?#39280;?.6506%,较上周涨9.20个基点。


[主要观点]

股票市场:综观上周市场表现,暂时结束了7月25日以来的连续下跌行情,缓解了前期连续近10天下跌带来的恐慌气氛,预计市场未来的走势依?#25442;?#23558;以震荡为主,磨底将可能是复杂而长期的过程。建议投资者深挖优质标的,逢低积极布局,放眼未来。选股方面,?#26434;?#20197;绩优为导向,特别是?#26434;?#37027;些未来具有较为确定成长空间且估值合理的标的大胆买入。板块方面,仍长期看好医药、半导体、光伏、新能源汽车产业链等未来具有较为确定成长性的投资机会。


债券市场:随着资金面最宽松的阶段逐渐过去,前期利率下行最主要的驱动因素开始出现动摇。而财政刺激和宽信用的预期、通胀出现超预期反弹、汇率贬值压力不断加大、全球利率反弹等因素对利率的推升作用开始增强。股市也逐渐开始出现企稳的迹象,从情绪上对债市的利好也显著消退。资金面拐点出现之际,利率的底部可能也已经出现。


宏观经济

国内经济,出口维持平?#21462;?/span>7月我国以美元计价出口同比小幅升至12.2%。7月外需整体平稳,美、日PMI稳?#26032;?#38477;,欧洲PMI小幅回升。7月6日起中美首批340亿美元商品加征关税开始实施,但首批商?#27675;?#24635;出口比重不大,整体影响有限。340亿美元占去年美国从中国总进口的7%,占中国去年总出口的1.5%,因而短期的影响有限,相反悲观预期会加速其他未征税产品的贸易,以避免后续被加征高额关税。

国外经济,土耳其里拉大幅贬值。此前土耳其明确拒绝释放一名涉恐美国牧师,美国开?#32423;?#22303;耳其实施制裁,土耳其随后也不?#36866;?#24369;采取报复措施,特?#21183;?#19978;周五授权?#35759;?#22303;耳其征收的钢铝关税翻倍,土耳其里拉兑美元一度下跌3%,年初?#20004;?#37324;拉已下跌近30%,而美元指数上周再创新高。土耳其是一个极其依?#20302;?#27719;的国?#25671;?#22806;债在土耳其的GDP中逐年上升,2017年已经高达53%。

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