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市场有望?#26377;?#19978;行趋势,关注量能支撑

来源: 2019-01-21

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场整体呈现震荡上行态势,沪指创反弹以来新高。行业方面,食品饮料、采掘、钢铁板块周涨幅居前,通信、国防军工、电子周跌幅居前,截止周五收盘沪指报2596.01点,周涨幅1.65%,深成指报7581.39点,周涨幅1.44%,两市?#31449;?#25104;交3056.5亿元,较上周小幅缩量。情绪指标方面,上周市场年化换手率176.9%,活跃度较前一周略有下降。资金面上,上周北上资金净流入184.1亿元,较前一周小幅增加。

具体来看,上周开局沪指小幅低开后缩量震荡,跌破5?#31449;?#32447;,随后四个交易日沿5?#31449;?#32447;震荡上?#23567;?#21608;K线上,沪指呈现三连阳,大盘重心不断上移,并站上10周均线,周线MACD和KDJ指标形成共振,日K线上看,沪指突破60?#31449;?#32447;,下方短期均线系统多?#25918;?#21015;;上周市场受多重利好消息影响,市场做多氛围向好,赚钱效应有所升温,预计市场有望?#26377;?#19978;行趋势,关注量能支撑。

债券市场:

货币市场:上周央行共进行12700亿元逆回购操作,因累计有1100亿元逆回购到期,逆回购操作实现净投放11600亿元。若考虑MLF的口径,因周二有3900亿元MLF到期,本周累计净投放7700亿元。此前,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。目前,第一批降准已经到位,投放资金约7500亿元。截止周五,R001收于2.2236%,较上周末上涨47.31BP;R007收于2.5451%,较上周末上涨1.68BP。总体来说,央行加大公开市场净投放力度,资金整体仍偏宽松,但由于缴税等因素影响,隔夜明显偏低的现象有所好转,跨年期限资金利?#35270;兴?#19978;?#23567;?/span>

现券市场:上周1年期国债收益?#36866;?#20110;2.3498%,下降5.67个BP,10年期国债收益?#36866;?#20110;3.0910%,下降1.48个BP,国债收益率曲线整体下移,且短端收益率下降速度快于长端;国债3年期-1年期期限利差收窄2.76个BP,10年期-1年期期限利差走扩4.19个BP。一级市场发行方面,1月14日至1月18日之间共发行836只债券,合计募集资金额7785.29亿元,分别较上周提高29.33%和40.98%。


[主要观点]

股票市场:上周市场继续上行,上证综指上涨1.65%,深证成指涨1.44%,创业板指涨0.63%。行业方面,食品饮料、采掘、钢铁涨幅居前,通信、国防军工、电子跌幅居前。经济方面,12月70城?#32771;?#28072;幅落,1月上中旬41城地产销量转弱。18年乘用车销售弱势?#23637;伲?#28192;道库存?#28304;?#21516;期高位。终端需求再度转弱。工业生产稳中趋缓,汽车、钢铁、化工等各主要行业开工?#31034;系?#36855;。

流动性方面,12月末,广义货币(M2)余额182.67万亿元,同比增长8.1%,增速比前两个月高0.2个百分点,与上年同期持平;M1增速则持平在1.5%的低位,远低于上年同期;M0增速3.6%,高于前月和上年同期。表明社会上现金流通同比增加,消费热度尚可;企业活期存款的增速不佳,企业资金仍紧,经济活跃性不高;整体货币供应量平衡,但仍需货币传导机制的进一步推动。1月初,央行再次降准,货币政策未来也仍有调整空间,随着市场利率下行和融资渠道疏导,社会融资规模有望逐渐回暖,进而促进经济的企?#21462;?

政策方面,近期国常会决定,对小微企业推出新的普惠?#32422;?#31246;措施,预计政策实施的三年时间里每年可为小微企业减负约2000亿元。开年减税“大礼包”有力地提振经济主体信心,但目前减税规模相?#36291;?#27982;体量尚显有限,财政部部长助理在国新办新闻发布会上表示,19年要加大减税降费力度。

当前市场情绪明显回暖,在经济数据空窗期、全面降准、中美贸易冲?#25442;?#21644;、前期利好政策落地等因素影响下,有望演绎一波春季行情。关注产业景气度好且未来发展趋势明朗,并且符合宏观政策鼓励发展方向的新基建,首选5G,同时关注人工智能、工业互联网、物联网。2018年《政府工作报告》、《信息消费三年行动规划》以及中央经济工作会议,对5G商用进度的用词分别是“推动”“确保”和“加快?#20445;?#25919;策逻辑明确。

债券市场:1?#36335;?#22830;行的降准有助于稳定流动性预期,预计年初资金面处于宽松水平。春节前后资金面或迎来“超级月?#20445;?#39044;计央行降准、普惠金融、1月下旬将实施的?#29366;?#23450;向中期借贷便利(TMLF)在春节前合计释放流动性约2.1万亿元,基本可以抹平春节期间“取现金高峰”带来的冲击,而且这种宽松局面有望?#26377;?#21040;春节后。近期债市下行?#20004;?#27573;性低位之后开始出现纠结,表现为基本面利好不为所动,情绪和风险偏好波动影响更大。下周关注宏观经济数据,投资和消费预计与上月持?#20132;?#30053;降,基本面带来的增量信息有限,关注结构上的边?#26102;?#21270;。


宏观经济

国内经济,地产销售低迷。主要34城市1月前17天地产销售同比下降11%,其中4个一线城市同比上升15.4%,12个二线城市同比下降19.7%,而18个三四线城市同比下降5.7%,二三线城市依旧是地产市场的巨大拖累。汽车销售下降。18年12月中汽协、乘联会乘用车销量增速降幅都在15%以上。19年1月前两周乘联会乘用车批发、零售销量增速分别为-32%、-5%,较18年12月一降一升,但依然是在负?#30331;?#38388;。

国外经济,美联储官员暗示今年加息?#38382;?#20943;少。上周一,美联储副主席Richard Clarida接受采访?#21271;?#31034;,联储决策将密切关注宏观经济状况,强调政策由数据决定,一些全球经济数据变得疲软,今年讨论政策时会保持耐心,暗示2019年美联储的实际加息?#38382;?#21487;能少于此前官方预期的两次。上周五,纽约联储主席John Williams也在?#19981;?#20013;提到,相比一年前,当前经济利好的形势在减少,并强调缩表计划的灵活性。


本文数据来源:wind资讯

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